商业保理服务实体经济作用同比加快收缩，供需两端均弱势运行

                     —2026年8月中国商业保理指数分析

2026年8月，中国商业保理指数为43.3%，环比下降5.8个百分点，连续5个月处于收缩区间，且指数创调查以来新低，降至45%以下低位，表明商业保理行业服务实体经济作用同比持续收缩，收缩力度有所加大。

一、商业保理供给端再度走弱，普惠与特色服务投放延续收缩态势

（一）商业保理规模投放力度明显减弱，投放总额与业务笔数同步收缩

2026年8月，中国商业保理规模投放指数为42.5%，环比下降7.3个百分点，在7月短暂回升后再度下探，重回深度收缩区间，且同比也下降7.6个百分点，显示商业保理规模投放力度不仅较上月明显走弱，也明显弱于去年同期水平，对实体经济的支持作用阶段性减弱。

从分项指数来看，投放总额方面，8月商业保理投放总额指数为44.4%，环比下降8.7个百分点，同比下降6.2个百分点，显示投放金额未能延续7月份资金额度端的边际改善态势，8月份随整体需求走弱而回落。从正、反向保理投放情况来看，8月二者走势较7月出现反转：正向商业保理投放总额指数为47.2%，环比下降9.4个百分点，由7月的扩张转为收缩，是拖累整体投放总额回落的主要因素；反向保理投放总额指数为43.4%，环比上升1.9个百分点，在连续3个月环比下降后小幅回升，但仍处于收缩区间。这一变化与上月“正强反弱”的格局相反，反映8月部分核心企业半年报披露后确权节奏恢复，带动反向保理投放边际回稳，而正向保理中部分中小企业客户受终端需求不足影响、用信节奏放缓，投放金额随之回落。需要指出的是，正向商业保理投放总额指数和反向保理投放总额指数分别同比下降9.1和4.5个百分点，显示无论正向还是反向保理，投放金额都较去年同期有所收缩。

业务笔数方面，8月商业保理业务办理笔数指数为39.3%，环比下降5.1个百分点，同比下降10.2个百分点，连续处于收缩区间且降幅扩大，显示商业保理业务数量仍在持续缩减。其中，正、反向业务笔数指数均继续处于收缩区间，8月正向商业保理业务办理指数为41.5%，环比下降6.6个百分点，同比下降7.4个百分点；反向保理业务办理指数为41.5%，环比持平，同比下降0.2个百分点，收缩态势未见改善。

综合来看，8月商业保理行业投放总额与业务笔数呈现“金额、笔数双回落”的特征，相比7月“金额增、笔数缩”的结构明显走弱。这表明在需求偏弱与季节性因素叠加下，机构整体投放意愿与客户资金需求同步走弱，不仅业务数量延续收缩，单笔投放额度也未能保持扩张，供给端对实体经济的支撑力度较上月有所减弱。

（二）整体普惠投放力度继续走弱，小微及乡镇企业业务收缩加深，专精特新领域扩张态势中断

2026年8月，商业保理业务普惠指数为43.2%，环比下降4.7个百分点，同比下降5.2个百分点，连续处于收缩区间，显示商业保理业务普惠投放力度在7月基础上继续走弱，也弱于去年同期水平，商业保理对小微企业、“三农”及科创等领域的覆盖仍显不足。

从分项指数来看，商业保理服务小微企业业务数量继续同比收缩且降幅有所扩大。8月服务小微企业业务数量指数为44%，环比下降4.8个百分点，同比下降6个百分点，连续处于收缩区间，显示商业保理对小微企业的支持力度持续下降。当前严监管与市场出清的影响仍在延续，叠加宏观层面加大对小微企业的直融与信贷支持，部分小微企业转向成本更低的银行信贷等其他融资渠道，保理融资需求边际减弱。服务乡镇农村企业的业务数量同比也持续收缩且降势有所加快，8月服务乡镇农村企业的普惠指数为38.6%，环比下降3.6个百分点，连续处于收缩区间，显示出于风险与收益的考量，商业保理机构对乡镇农村领域的业务投放仍偏谨慎，短期内或继续维持收缩。

服务专精特新企业业务数量连续5个月的扩张态势在8月份中止。8月服务专精特新企业的普惠指数为46.6%，环比下降5.9个百分点，同比也下降2.6个百分点，指数在连续5个月运行在扩张区间后降至收缩区间。指数回落主要受整体需求走弱与机构风险偏好阶段性收敛影响，但当前科技金融、专精特新的政策扶持导向依然明确，科创企业贸易背景清晰、契合“脱核”正向保理的合规方向，仍是商业保理机构重点布局的标的，后续在政策与产业基础支撑下服务专精特新企业业务数量仍有望恢复扩张。

（三）特色服务业务数量普遍回落，“一带一路”与绿色低碳业务均加深收缩

2026年8月，商业保理特色服务指数为45.0%，环比下降4.0个百分点，同比下降8.6个百分点，显示商业保理企业在特色领域的业务服务数量同比延续稳中有降态势，且降幅较上月扩大。

从分项指数来看，“一带一路”业务数量继续趋弱，2026年8月“一带一路”特色服务指数为46.8%，环比下降2.2个百分点，连续2个月下降，同比也下降3.2个百分点。当前地缘政治冲突持续，部分“一带一路”沿线经济体财政与偿债能力承压，在合规与风控趋严背景下，机构对高风险国别业务更趋审慎，相关商业保理业务的风险定价与展业意愿继续受到抑制。

绿色低碳领域的业务数量收缩态势有所加深。8月绿色低碳特色服务指数为42.9%，环比下降6.2个百分点，同比更是下降14.8个百分点，意味着商业保理在绿色低碳相关领域业务数量持续缩减，且同比降幅较上月明显扩大。这一方面与去年同期业务基数较高有关，也受到8月绿色项目前期集中投放后进入消化期、部分新能源与绿电产业链价格波动及需求阶段性走弱的影响，相关保理投放节奏放缓。但从政策层面看，绿色低碳领域的政策支持供给仍然充足，如工信部部署推动绿色供应链建设协同提效；河北、云南等地也将绿色金融纳入产业支持范畴；济宁市发布《金融赋能绿色低碳高质量发展工作实施方案》，提出推广数字供应链金融模式、探索供应链“脱核”模式。随着政策端持续发力与项目落地节奏恢复，后续绿色低碳领域业务的收缩态势有望逐步企稳。

二、保理需求弱势运行，行业规模有所收缩

（一）保理需求整体偏弱，正反向保理需求同步承压

2026年8月，中国商业保理新增需求总额指数为49%，环比下降7.7个百分点，同比下降9.9个百分点，指数在7月短暂回升后再度明显回落，自2025年以来首次跌至50%荣枯线以下，显示8月商业保理新增需求较去年同期明显减少，已处于收缩区间，需求端下行压力明显加大。一方面，监管合规约束加码，存量可保理资产有所收缩，8月21日国务院常务会议部署清欠企业账款，推动应收账款优先现金兑付，叠加应收账款电子凭证业务规范推进，可用于保理业务的应收凭证规模相应缩减。另一方面，保理重点投向行业景气偏弱，建筑、地产与建材产业链持续承压，新增应收账款放缓，共同制约商业保理市场需求。

从结构来看，8月份商业保理市场整体需求偏弱，正反向保理需求同比均有所回落。正向保理需求总额指数为50.9%，环比下降6.6个百分点，同比下降9.5个百分点，指数虽仍处在扩张区间，但环比与同比降幅均较为明显，显示商业保理增长动力明显放缓。正向保理需求集中的建筑与贸易等领域业务收缩，带动融资需求走弱。反向保理需求总额指数为41.5%，环比虽上升1.9个百分点，仍处收缩区间，同比则下降6.4个百分点。反向保理业务开展依托核心企业信用，当前政策监管收紧约束业务增长。比较来看，实体行业经营收缩与监管约束的叠加影响持续显现，需求下行压力由反向保理延伸至正向保理。

（二）潜在保理需求走弱，反向保理潜在需求持续收紧

2026年8月，商业保理潜在需求数量指数为45.9%，环比下降3.1个百分点，同比下降7.4个百分点，连续4个月运行在收缩区间，显示商业保理潜在需求持续走弱，企业应收账款融资意愿整体走低。

从结构来看，正向保理潜在需求仍在扩张区间，正向保理潜在需求数量指数为51.9%，环比持平，同比下降7.5个百分点，显示企业通过正向保理融资的潜在需求保持基本平稳，呈现小幅扩张态势，但增势较去年同期放缓。正向保理多面向中小供应商，在产业周转偏弱的环境下，中小企业盘活应收账款的资金诉求仍支撑正向保理潜在需求保持扩张态势，但扩张动能没有实现突破。反向保理潜在需求数量指数为43.4%，环比下降0.9个百分点，同比下降7.6个百分点，连续6个月运行在收缩区间。反向保理高度依托核心企业信用，当前核心企业趋于审慎，供应链端应收账款融资的拉动作用明显减弱，叠加行业风险管控持续趋严，反向保理承压，成为拖累保理整体潜在需求的主要来源，行业结构性分化特征凸显。

（三）保理市场规模加速收缩，核心客户体量同步萎缩

8月份，在监管合规约束加码、主要投向行业景气偏弱以及需求端持续走弱等多重因素叠加影响下，商业保理市场规模收缩有所加快，商业保理日均余额指数为44.4%，环比下降4.6个百分点，同比下降4.5个百分点，连续3个月运行在收缩区间。主要还是可保理资产的存量空间与新增项目来源同时收紧，行业存量规模随之下降。其中正向保理日均余额指数为44.3%，环比下降6.6个百分点，同比下降8.8个百分点；反向保理日均余额指数为40.6%，环比下降2.8个百分点，同比下降1.1个百分点，已连续13个月运行在收缩区间，显示正反向保理规模当前均有所收缩，其中正向保理规模短期降幅明显扩大，反向保理延续弱势运行。

8月商业保理核心客户规模同比收缩。核心客户数量指数为44.8%，环比下降6.3个百分点，同比下降13.3个百分点，是近两年以来的最低值，表明商业保理的核心客户体量较去年同期明显萎缩。一是清欠工作持续推进，核心企业支付行为不断规范，应收账款兑付路径发生变化，依托核心企业信用开展的反向保理业务空间收窄，对应客户群体有所缩减；二是建筑等商业保理重点投向行业景气度偏弱，产业链经营活跃度回落，新增可开发客户的基础相应收缩；三是行业清理整治持续深化，以深圳等地开展的商业保理专项合规整治为代表，区域风险排查与机构出清力度加大，部分中小商业保理机构有序退出市场，存量客户流失。

三、商业保理综合服务费率低位企稳，正反向费率走势分化

2026年8月，中国商业保理综合服务费率指数为26.2%，环比上升0.3个百分点，同比下降5.3个百分点，依然运行在历史低位区间。分结构看，正、反向保理费率8月走势明显分化：正向保理服务费率指数为30.4%，环比下降1.1个百分点；反向保理服务费率指数为34.1%，环比上升2.4个百分点。综合判断，8月综合费率止跌微升主要来自反向保理费率的回升，正向保理费率则继续走低，表明市场竞争压力并未减轻，只是在不同业务条线之间交替显现，费率整体仍不具备持续上行的基础。此外，从同比来看，正向保理服务费率指数和反向保理服务费率指数同比分别下降5.9和4.3个百分点，进一步佐证了市场竞争压力较大，商业保理服务费率整体下行。

四、商业保理多元化业务数量指数降幅扩大，服务品类覆盖面整体上移

2026年8月，中国商业保理多元化业务数量指数为44.9%，环比下降3.4个百分点，同比下降8.8个百分点，连续3个月低于50%，表明多元化服务业务仍处于收缩通道，且8月降幅较前期有所扩大。在开展多元化业务的商业保理企业中，8月各项非融资服务的覆盖面普遍较上月拓宽：应收账款管理依旧是覆盖面最广的品类，有92.6%的企业提供该项服务，仍是支撑非融资类业务的主力；提供应收账款催收服务的比例为63.0%，与上月基本相当；供应链金融优化方案的覆盖面升至48.1%，信用风险控制服务为25.9%，二者均较上月上行；坏账担保的覆盖面最低，仅为11.1%。结构层面，多元化业务的品类格局8月未见改变，应收账款管理与催收依然是最主要的两项延伸服务；而供应链金融优化方案、信用风险控制与坏账担保对风控能力和专业积累要求较高，参与其中的企业数量有限，后续扩容余地相对较大。

五、商业保理企业筹资环境维持宽松，筹资成本环比走低

2026年8月，商业保理筹资难度指数为45.5%，环比上升0.9个百分点，同比下降9个百分点，连续6个月处于50%以下，反映企业筹资难度的改善态势得以延续。从企业反馈的融资渠道分布看，股东借款的覆盖面与上月持平，为69.8%，依然是最主要的资金来源；银行贷款覆盖64.2%；借助资产证券化等工具融资的企业约占18.9%；通过其他渠道融资的企业占17.0%；境外资本市场融资的比例为1.9%，同样与上月持平。整体渠道格局变化不大，间接融资依然占据主导，但银行贷款的覆盖面有所收窄，资产证券化与其他渠道的覆盖面同步扩大，说明企业在传统信贷之外正尝试更多元的资金补充方式。

从筹资成本看，8月筹资成本指数为26.7%，环比回落2.4个百分点，同比下降9.7个百分点，连续16个月运行在40%以下的历史低位区间。在货币政策维持宽松取向、市场资金价格整体下移的背景下，保理企业的资金获取成本同比降幅仍然明显，资金端的相对宽松为业务开展提供了一定条件。

六、商业保理企业业务活动预期有所下降

2026年8月，商业保理企业业务活动预期指数为49.5%，环比下降4个百分点，同比下降12.6个百分点，跌破50%临界线，转入收缩区间，结束了此前连续的扩张态势。从支撑因素看，8月保理投放总额指数与新增需求总额指数均较上月回落，需求端与资金周转的活跃度有所减弱，虽然资金成本处于低位，但对信心的提振作用相对有限。需要重点关注的是，预期指数同比降幅已由上月的8.6个百分点扩大至12.6个百分点，企业对需求持续性以及费率继续下行的顾虑明显上升。